Wie wirkt sich die Unternehmens-AMT auf Investitionen in steuerbegünstigte Vermögenswerte aus?

1. Das AMT verhindert ineffiziente Überinvestitionen in steuerbegünstigte Vermögenswerte[4]. Theoretisch wäre es effizienter, einfach die Steuervergünstigungen selbst einzuschränken. Allerdings ist die Aufhebung von Präferenzen aufgrund der geballten Lobbymacht hinter jeder Präferenz oft politisch schwierig. Das AMT ist möglicherweise die zweitbeste Lösung für grassierende, ungerechtfertigte Präferenzen, die Investitionsentscheidungen verzerren.

2. Die AMT tendiert dazu, die effektiven Steuersätze für verschiedene Vermögenskategorien anzugleichen[2]. Durch die Einführung eines niedrigeren gesetzlichen Satzes reduziert die AMT den Anteil jedes zusätzlichen Dollars, den Unternehmen an die Regierung zahlen. Dieser Effekt überwiegt bei Vermögenswerten mit nicht allzu großen Steuervorteilen. Das AMT komprimiert also die Bandbreite der effektiven Steuersätze und verringert so Verzerrungen zwischen verschiedenen Anlagekategorien.

3. Das AMT senkt die effektiven Steuersätze für steuerbegünstigte Anlagekategorien[2]. Berechnungen zeigen, dass die AMT die effektiven Zinssätze für verschiedene Anlageklassen um 0,3 bis über 5 Prozentpunkte senkt, wobei in den meisten Fällen ein Rückgang um etwa 8–10 % zu verzeichnen ist. Die Auswirkungen auf die Anreize sind potenziell groß.

4. Unternehmen können ihr Verhalten als Reaktion auf das AMT ändern[5]. Beispielsweise wählte ein „Fluggesellschaft“-Unternehmen, das unter nichtstochastischen Bedingungen mit der AMT konfrontiert war, eine niedrigere Wachstumsrate und ein niedrigeres Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital, um den Eigenkapitalwert zu maximieren, im Vergleich zu den optimalen Parametern ohne die AMT. Das AMT kann also tatsächliche Investitionsentscheidungen beeinflussen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die AMT zwar eine unvollkommene Lösung ist, aber dazu beiträgt, übermäßige Investitionen in steuerbegünstigte Vermögenswerte zu verhindern, die effektiven Steuersätze in allen Kategorien zu komprimieren und die Anreize für Unternehmensinvestitionen als Reaktion auf die zusätzliche Steuer zu verändern. Angesichts der politischen Schwierigkeiten, Präferenzen direkt aufzuheben, könnte dies der zweitbeste Ansatz sein.