¿Cómo afecta el AMT corporativo a la inversión en activos fiscalmente preferentes?

1. El AMT desalienta la sobreinversión ineficiente en activos con impuestos preferenciales[4]. En teoría, sería más eficiente simplemente reducir las preferencias fiscales mismas. Sin embargo, revocar preferencias suele ser políticamente difícil, dado el poder de lobby concentrado detrás de cada preferencia. El TMA puede ser una segunda mejor solución para las preferencias desenfrenadas e injustificadas que distorsionan las decisiones de inversión.

2. El AMT tiende a igualar las tasas impositivas efectivas en diferentes categorías de activos[2]. Al imponer una tasa legal más baja, el AMT reduce la fracción de cada dólar incremental que las corporaciones pagan al gobierno. Este efecto predomina en el caso de activos con preferencias fiscales no demasiado elevadas. De modo que el AMT comprime el rango de tasas impositivas efectivas, reduciendo las distorsiones entre varias categorías de inversiones.

3. El AMT reduce las tasas impositivas efectivas en las categorías de inversión con impuestos preferenciales[2]. Los cálculos muestran que el AMT reduce las tasas efectivas entre 0,3 y más de 5 puntos porcentuales para diferentes clases de activos, con una disminución de alrededor del 8-10% en la mayoría de los casos. El impacto sobre los incentivos es potencialmente grande.

4. Las corporaciones pueden alterar su comportamiento en respuesta al AMT[5]. Por ejemplo, una empresa "aerolínea" que enfrenta el AMT en condiciones no estocásticas eligió una tasa de crecimiento y una relación deuda-capital más bajas para maximizar el valor del capital, en comparación con los parámetros óptimos sin el AMT. Por tanto, el AMT puede afectar decisiones de inversión reales.

En resumen, si bien el AMT es una solución imperfecta, ayuda a desalentar la inversión excesiva en activos con impuestos preferenciales, comprime las tasas impositivas efectivas en todas las categorías y altera los incentivos a la inversión corporativa en respuesta al impuesto adicional. Este puede ser un segundo mejor enfoque dadas las dificultades políticas de revocar las preferencias directamente.