In che modo l’AMT aziendale influisce sugli investimenti in asset fiscalmente privilegiati?

1. L'AMT scoraggia gli investimenti eccessivi inefficienti in asset fiscalmente preferibili[4]. In teoria, sarebbe più efficiente semplicemente ridurre le preferenze fiscali stesse. Tuttavia, l’abrogazione delle preferenze è spesso politicamente difficile, dato il potere di lobbying concentrato dietro ciascuna preferenza. L’AMT potrebbe rappresentare una soluzione di ripiego alle preferenze dilaganti e ingiustificate che distorcono le decisioni di investimento.

2. L'AMT tende a livellare le aliquote fiscali effettive tra le diverse categorie di attività[2]. Imponendo un’aliquota legale più bassa, l’AMT riduce la frazione di ciascun dollaro incrementale che le aziende pagano al governo. Questo effetto predomina per gli asset con preferenze fiscali non troppo grandi. L’AMT comprime quindi la gamma delle aliquote fiscali effettive, riducendo le distorsioni tra le varie categorie di investimenti.

3. L'AMT riduce le aliquote fiscali effettive sulle categorie di investimento fiscalmente preferenziali[2]. I calcoli mostrano che l’AMT riduce i tassi effettivi da 0,3 a oltre 5 punti percentuali per le diverse classi di attività, con un calo di circa l’8-10% nella maggior parte dei casi. L’impatto sugli incentivi è potenzialmente ampio.

4. Le società possono modificare il proprio comportamento in risposta all'AMT[5]. Ad esempio, una compagnia aerea che si trova ad affrontare l’AMT in condizioni non stocastiche ha scelto un tasso di crescita e un rapporto debito/capitale più bassi per massimizzare il valore del capitale proprio, rispetto ai parametri ottimali senza l’AMT. Quindi l’AMT può influenzare le decisioni di investimento reali.

In sintesi, sebbene l’AMT sia una soluzione imperfetta, aiuta a scoraggiare investimenti eccessivi in ​​asset fiscalmente privilegiati, comprime le aliquote fiscali effettive tra le categorie e altera gli incentivi agli investimenti aziendali in risposta all’imposta aggiuntiva. Questo potrebbe rappresentare un approccio di ripiego, date le difficoltà politiche legate all’abrogazione diretta delle preferenze.