Como o AMT corporativo afeta o investimento em ativos com preferência fiscal

1. A AMT desencoraja o investimento excessivo ineficiente em ativos com preferências fiscais[4]. Em teoria, seria mais eficiente simplesmente reduzir as próprias preferências fiscais. No entanto, a revogação de preferências é muitas vezes politicamente difícil, dado o poder concentrado de lobby por trás de cada preferência. A AMT pode ser a segunda melhor solução para preferências desenfreadas e injustificadas que distorcem as decisões de investimento.

2. A AMT tende a equalizar as taxas de imposto efetivas em diferentes categorias de ativos[2]. Ao impor uma taxa legal mais baixa, a AMT reduz a fracção de cada dólar incremental que as empresas pagam ao governo. Este efeito domina para activos com preferências fiscais não muito grandes. Assim, a AMT comprime o leque de taxas de imposto efectivas, reduzindo as distorções entre as diversas categorias de investimentos.

3. A AMT reduz as alíquotas efetivas de imposto sobre categorias de investimento com preferência fiscal[2]. Os cálculos mostram que a AMT reduz as taxas efetivas em 0,3 a mais de 5 pontos percentuais para diferentes classes de ativos, com um declínio de cerca de 8-10% na maioria dos casos. O impacto nos incentivos é potencialmente grande.

4. As empresas podem alterar seu comportamento em resposta à AMT[5]. Por exemplo, uma empresa “aérea” que enfrenta a AMT sob condições não estocásticas escolheu uma taxa de crescimento e um rácio dívida/capital mais baixos para maximizar o valor do capital, em comparação com os parâmetros óptimos sem a AMT. Portanto, a AMT pode afetar as decisões reais de investimento.

Em resumo, embora a AMT seja uma solução imperfeita, ajuda a desencorajar o investimento excessivo em activos com impostos preferenciais, comprime as taxas de imposto efectivas em todas as categorias e altera os incentivos ao investimento empresarial em resposta ao imposto adicional. Esta pode ser a segunda melhor abordagem, dadas as dificuldades políticas de revogar directamente as preferências.