Как корпоративный AMT влияет на инвестиции в льготные по налогу активы

1. АМТ препятствует неэффективному чрезмерному инвестированию в активы, предпочитаемые налогом[4]. Теоретически эффективнее было бы просто сократить сами налоговые преференции. Однако отмена преференций зачастую является политически сложной задачей, учитывая концентрированную лоббистскую силу, стоящую за каждым предпочтением. AMT может быть вторым лучшим решением проблемы безудержных, неоправданных предпочтений, которые искажают инвестиционные решения.

2. АМТ имеет тенденцию уравнивать эффективные налоговые ставки для разных категорий активов[2]. Вводя более низкую установленную законом ставку, AMT сокращает долю каждого дополнительного доллара, которую корпорации платят правительству. Этот эффект доминирует для активов с не слишком большими налоговыми преференциями. Таким образом, АМТ сужает диапазон эффективных налоговых ставок, уменьшая диспропорции между различными категориями инвестиций.

3. АМТ снижает эффективные налоговые ставки для льготных категорий инвестиций[2]. Расчеты показывают, что AMT снижает эффективные ставки на 0,3 до более чем 5 процентных пунктов для различных классов активов, со снижением примерно на 8-10% в большинстве случаев. Влияние на стимулы потенциально велико.

4. Корпорации могут изменить свое поведение в ответ на AMT[5]. Например, «авиакомпания», столкнувшаяся с АМТ в нестохастических условиях, выбрала более низкие темпы роста и соотношение долга к собственному капиталу для максимизации стоимости собственного капитала по сравнению с оптимальными параметрами без АМТ. Таким образом, AMT может повлиять на реальные инвестиционные решения.

Подводя итог, можно сказать, что хотя AMT и является несовершенным решением, он помогает препятствовать чрезмерным инвестициям в активы, предпочитаемые с точки зрения налогообложения, сжимает эффективные налоговые ставки по категориям и изменяет стимулы для корпоративных инвестиций в ответ на дополнительный налог. Это может быть вторым лучшим подходом, учитывая политические трудности, связанные с прямой отменой преференций.